随着伊朗战争持续进行，美国国债收益率飙升至数月高点，市场对联邦储备委员会推迟降息及通胀预期升温的担忧加剧。这一现象引发了关键疑问，即国债市场何时开始对政府和经济造成实质麻烦，迫使特朗普政府重新评估战争策略。分析人士指出，这可能导致政府考虑机制以压制收益率，从而影响包括比特币在内的风险资产价格。
根据 ING 银行的报告，当被低估的 10 年期美国国债掉期价差突破 60 个基点时，可能成为局势恶化的关键节点。目前市场尚未达到该水平，但收益率上升增加了美国政府发行新债券的隐含融资成本。Garvey 强调，宽幅的掉期价差不仅仅是市场感知问题，它会增加美国政府的实际融资成本。
其他观察员则聚焦于设定美国经济借贷成本基准的 10 年期国债收益率。自二月底伊朗战争爆发以来，该收益率已飙升约 45 个基点，目前达到 4.37%。这一数据直接影响着经济中的风险偏好以及金融市场的整体流动性状况。
《Kobeissi Letter》指出，4.5% 至 4.6% 的区间代表一条关键的“红线”，一旦突破可能引发政策调整。该级别与 2025 年四月“解放日”前后的收益率快速飙升情况相符。历史经验表明，这一区间往往是政策制定者采取行动的压力阈值。
当时，随着 10 年期票据收益率升至 4.50% 以上，特朗普总统开始浮动潜在关税暂停的可能性。一旦收益率突破 4.60%，他于四月九日正式实施了为期 90 天的互惠关税暂停计划。这一先例为当前国债市场压力下的政策反应提供了重要参考依据。
周一，特朗普总统暂停了对伊朗基础设施的攻击，声称与伊朗进行了富有成效的谈判。然而，伊朗方面否认了任何接触，并指出双方并未进行实质性沟通。与此同时，美以部队在周二早些时候据报道袭击了新的伊朗能源设施，包括霍拉姆沙赫尔的天然气管道。
如果收益率突破 4.5% 至 4.6% 区间，可能迅速升至 5%。分析师将 5% 视为近年来风险资产的决胜点，美国无法长期维持这一水平的 10 年期收益率。Arthur Hayes 此前表示，10 年期收益率升至 5% 以上可能引发微型金融危机。
这将迫使美联储通过流动性注入进行干预，以稳定金融体系。比特币可能最初因恐慌性反应而下跌，但流动性注入可迅速重新激活多头情绪。这种机制意味着市场波动可能加剧，但也为长期投资者提供了入场机会，特别是对于持有成本较低的投资者。
Onchain 成本基础数据显示，60000 美元是关键支撑位，更深层的历史支撑位于 54000 美元附近。比特币在当前价格 71058 美元附近找到稳定性，呼应了 2023 年投资者成本基础。这表明市场情绪正在寻找新的平衡点，而非单纯的恐慌抛售。
比特币交易员需要密切关注国债收益率和掉期价差，因为市场转移可能直接影响风险偏好。政策决策的细微变化可能通过金融系统传导至加密市场。未来几周将是观察市场如何消化地缘政治风险的关键窗口期，投资者需保持警惕。
